行情回顾

5月份焦炭主力合约震荡上行后回调，焦化厂内低库存，钢厂需求较好，采购热情较高，提升焦炭市场情绪，盘面有走强预期，收于2140.5元/吨，月涨94元/吨。5月份焦煤主力合约震荡上行，主要跟随焦炭上涨走势，其中由于山西吕梁地区煤矿检查影响，供应受限，加剧了焦煤供应偏紧的情形，焦煤偏强运行，收于1386元/吨，月涨34元/吨。5月份盘面焦化利润逐步走高。

后市展望及策略建议

焦煤受焦化利润回升影响，短期稳中偏强。受焦化利润恢复影响，焦企采购热情提升，叠加安全检查对焦煤供应端造成扰动，低硫主焦以及高粘结肥煤资源紧缺，偏强运行，而库存较为充足的瘦焦煤等则持稳运行。

焦炭市场情绪分化，多空矛盾因素交织。焦炭当前多空消息交织，市场面临择向。利多方面：首先，高炉开工持续上升，提升焦炭需求，焦化厂内库存低位，支撑焦企第四轮提涨意向。其次，环保限产以及去产能预期仍在，尤其是6月中旬是山西上交整改方案的最后期限，增强了对于六月环保的预期。利空方面：首先，焦化厂保持高位开工，供应充足。其次，上周焦炭盘面高位回调，拉低了贸易商的期望，港口库存面临抛货压力。再次，进入6月面临雨季及高温天气，钢厂需求或将转淡，并且当前焦化厂已经分得钢厂利润，面对再次提涨，焦钢博弈激烈，钢厂并不情愿再次分出利润。针对当前矛盾，如果焦企能顺利提涨第四轮，不配合环保限产，补涨动力并不会太大，加上钢厂对于利润分配的主导力度，焦炭上涨空间有限。6月需求如能保持当前情况，焦炭需求维持，下跌幅度也不会太大，但一旦钢厂需求出现下滑，焦炭利润将会进一步缩小。

盘面上，6月份焦炭以震荡运行为主，区间在2100-2350之间，需要密切关注终端需求转淡以及环保限产政策方面影响。短期来看，焦炭盘面震荡回调，击穿2150支撑，短期有继续下探的可能，建议多单回避，暂时观望。