港口煤炭供需或双高，煤价谨防回落风险--兴证期货研发中心动力煤5月月报.pdf

港口煤炭供需或双高，煤价谨防回落风险

l  行情回顾

       4月份受安全检查严格、煤管票严控等影响，部分主产区煤炭供给恢复不及预期，坑口煤价持续上涨，对港口煤价形成一定支撑；但中下旬开始，电厂进入检修期，日耗持续下滑，下游采购积极性偏低，港口煤价开始回落。整体来看，4月份港口现货价格先扬后抑；但期货市场在宏观数据良好、市场信心回暖的带动下，偏强震荡上行，期现基差收敛。主力合约ZC1909收于616.2元/吨，月涨37.2元/吨，涨幅6.42%；持仓23.8万手，成交120.4万手，放量增仓，主力合约完成移仓换月。

l  后市展望及策略建议

       随着优质产能的加快释放，煤炭产量将继续增加；同时大秦线检修结束，进港煤炭资源将有所增加，港口煤炭供给趋于宽松，煤价上涨压力增大。

       5月份，沿海六大电厂日耗将有所恢复，加之迎峰度夏前存在一定的补库预期；同时水泥、化工等企业加快生产，一定程度上将拉动煤炭需求。但在水电挤出效应逐渐增强的情况下，煤炭需求或有所抑制。

       整体来看，5月份沿海煤市或呈现供需双高态势，煤价有望维持高位运行；但在神华集团下调5月份长协煤价，加之澳洲煤进口放开预期下，煤价下行风险进一步加大。预计动力煤期价继续上涨空间较为有限，谨防回落风险，重点关注上游煤矿复产情况以及进口煤的情况，仅供参考。