内容提要
行情回顾
7月份,产地煤炭供应回升,水电发力抑制电厂日耗提升,加之消费物流环节库存维持高位、北方港口清库疏港,煤炭市场心态逐渐转弱,从而北方港口煤价率先出现松动,带动坑口煤价及长江口煤价随之出现大幅回落,促使动力煤期货市场弱势震荡下行。主力合约ZC809报收586.8元/吨,月跌60.6元/吨,跌幅9.36%;持仓39.7万手,成交772.2万手,缩量增仓。
截至8月1日,环渤海动力煤价格指数报567元/吨,比上月同期下跌3元/吨,跌幅为0.53%。由于水电出力大幅增加,对火电形成一定的挤出效应,抑制了下游采购热情;加之港口库存居高不下,存煤风险继续上升,同时港口清库疏港,进一步促使煤价下跌,从而近期BSPI指数继续回落。
后市展望及策略建议
随着环保督察“回头看”的结束,主产地复产煤矿继续增加,产地供应充足。同时,受高温天气影响,居民用电需求有所增加,电厂日耗水平开始改善;但由于水电出力大幅增加,替代效应明显,加之环保对下游工业错峰限产,火电仍将受到一定的抑制。整体来看,短期煤炭市场供需仍将维持相对宽松的格局。
其次,国内大型煤企相继下调长协煤价格,对市场价格的支撑进一步下移;加之港口仍在积极清库疏港,料短期煤价下跌趋势仍将延续。但由于目前煤价已经回落至蓝色区间,加之高温天气仍将对电厂日耗以及动力煤价格形成一定的支撑,预计后期煤价降幅将有所收窄。
整体而言,短期动煤价格或维持偏弱震荡调整为主,后续仍需谨防电厂日耗超预期增长、以及进口煤政策等的变化。建议投资者可关注多ZC901空ZC811空ZC905的蝶式套利操作,仅供参考。