内容提要

l  行情回顾

2月共15个交易日，纵观二月行情，月初股票市场大幅回撤，主要基于国内外双重利空打压市场情绪。国内资管新规清理配资，市场对于未来金融监管的担忧加重，上市公司业绩地雷以及存在股权质押风险，叠加美股暴跌导致市场恐慌情绪上升，获利资金高位出逃。沪指从3400点上方大幅下挫下破3100点下方，直至春节前后流动性较为宽裕且悲观情绪有所释放，沪指超跌反弹。从板块来看，各大行业多数下跌，仅有电子元器件、计算机、钢铁行业上涨，房地产、非银金融、农林牧渔、石油石化等行业领跌。最终，2月上证综指下跌221.42点大跌6.36%至3259.41点，沪深300指数下跌252.26点跌5.90%至4023.64点。

l  后市展望及策略建议

综合来看，随着资管新规落地预期及去杠杆进程继续推进，资金面将逐步回归紧平衡状态，股票市场难有整体性牛市，受益于资金面宽松的超跌反弹将回到公司盈利驱动的价值回归，随着三月起2017年报密集披露，A股市场仍将呈现结构性分化。近期市场波动加剧，金融监管细则落地、2017年报业绩披露、美联储年内加息等不确定性加大，资金风险偏好降低，中小创股仍处超跌反弹，风格切换尚不明确。近期市场仍由情绪主导，从期指基差来看市场预期仍然偏弱，且当月合约持仓下降主力减仓观望。全国两会期间再聚焦防范金融风险，短期观望情绪加重。中长期来看，我们仍然对2018年的股票市场保持乐观，短期震荡不改中长期震荡中枢上行趋势。建议投资者短期保持谨慎，可采用股指期货套保，关注年报披露，等待做多机会。仅供参考。

不确定性增强，期指震荡为主-兴证研发2018理财股指期货3月报.pdf