短期下游低库存支撑煤价,中长期谨防回落风险--兴证期货研发中心动力煤2月月报.pdf
短期下游低库存支撑煤价,中长期谨防回落风险
l 行情回顾
1月份进入冬季供暖用煤高峰期,加之受强降雪及寒潮的影响,电厂日耗持续回升,动力煤市场稳中偏强运行,CCI5500价格指数突破750元/吨;在基本面的支撑下,动力煤期货一路增仓上行,期现基差不再继续扩大。主力合约ZC805报收664.4元/吨,月涨59.0元/吨,涨幅9.75%;持仓43.0万手,成交522.8万手,大幅放量增仓。
截至1月31日,环渤海动力煤价格指数报577元/吨,与上月持平。下游电厂日耗持续走高,库存不断下降,采购补库需求增强,支撑沿海煤炭价格上涨;但各大煤企相继降价的示范带动作用扩散,加之保供稳价效果逐渐显现,港口煤炭库存有所回升,市场观望情绪升温,从而近期BSPI指数整体维稳运行。
l 后市展望及策略建议
临近春节,2月份动力煤供需均将出现回落,但全国大部分地区气温依然略微偏低,下游电厂日耗仍将高于往年水平,现货价格或维持高位运行,较大的期现基差仍将对动煤形成一定的利好支撑。
然而发改委口头通知地方煤矿要求抓紧生产保供,不要提前放假或者停产,煤炭保供稳价政策进一步推进,煤炭供给可能会有一定放松。
短期动力煤期货价格有望维持高位运行,但5月需求相对淡季,加之政策压制预期依然较强,预计ZC805继续上涨的空间也较为有限;中长期待运力有所宽松后,须谨防煤价回落风险。