先进产能释放加快，动煤或偏弱震荡为主--兴证期货研发中心动力煤11月月报.pdf

先进产能释放加快，动煤或偏弱震荡为主

l 行情回顾

10月份，动煤延续9月下旬跌势，期货价格重心下移，整体维持在600-640区间震荡调整。由于节前各大煤企相继下调市场煤价格，节后动煤大幅走弱；随后在“十九大”利好预期带动下，动煤震荡反弹；会后先进产能释放加快，下游需求减弱，现货价格开始回落，动煤偏弱震荡下行。主力合约ZC1801报收611.8元/吨，月跌32.4元/吨，跌幅5.03%；持仓42.2万手，成交512.2万手，缩量增仓。

截至11月1日，环渤海动力煤价格指数报581元/吨，较上月下跌了4元/吨，同比下行0.68%；目前指数已连续四期下降，累计跌幅5元/吨。由于煤炭市场供给逐渐增加，港口库存维持高位；同时电厂日耗开始下降，下游需求有所减弱；加之政策导向以及长协煤的带动作用，导致近期BSPI指数小幅回落。

l 后市展望及策略建议

会后先进产能释放加快，煤炭供给逐渐增加，港口煤炭库存较为充裕；同时沿海六大电厂日耗下行至50万吨水平，加之采暖季下游行业错峰生产，煤炭需求有所减弱，煤炭市场供需紧张局面得以缓解。

进入11月，随着采暖季的来临，加之大秦线秋季集中检修，煤炭市场或受到一定的支撑；但近期煤炭市场供需格局逐渐转变，同时政策面对于采暖季煤炭保供、抑制价格进一步上涨的意图较为明显，预计后期煤价将继续回落，逐渐回归合理运行。

由于动力煤期现基差较大，一定程度上抑制了动煤期货价格继续下跌的空间，预计后期动煤或偏弱震荡为主。