兴证早评【股指】

兴证股指：昨日A股小幅下跌，股指期货走势偏弱，分版块来看，休闲服务和农林牧渔领涨，非银金融和传媒领跌，陆股通方面转为净流出。隔夜海外市场多数上涨，A50期指小幅走强。今日关注早间公布的中国6月制造业和非制造业PMI数据。短期来看，我们认为外部的风险有所上升，同时未来如果美股开始出现趋势下行，我国市场虽不会完全同步跟随，但是走势依然将受到影响。从我国自身来看，目前经济仍在缓慢复苏中，下半年企业盈利存在反弹预期，指数下方支撑仍然较强。我们预计指数走势宽幅震荡。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

上游方面，国际原油维持震荡，丙烯、乙烯涨势有限，甲醇小幅上行。供应面，PP开工率预计小幅上行，周内神华宁煤二分二线、大连有机新线、绍兴三圆新线、徐州海天计划开车，暂无新增检修，月度进口预估量在40-45万吨；PE仍处检修旺季，国内整体产量略有下降，月度进口量预估值在140-150万吨，目前伊朗进口货源涉及20-25万吨/月，部分货源已预计于7月上中旬入港，利空供应面。需求面，国内餐饮业、渔业消费良好，叠加国外疫情仍在快速爆发期，HDPE拉丝料/膜料、LDPE、PP纤维料需求上升，重点关注需求的结构性改变。库存方面，两油库存在71.5万吨，较昨日涨1万吨，出现小幅累库态势，港口、社会库存亦出现翘头迹象。综上，短期聚烯烃强现实弱预期格局延续，预计盘面区间震荡，建议投资者转为观望，当现货价开始大幅下调时可择机做空，中期考虑到09合约不确定性较强，建议谨慎操作。仅供参考。

从基本面来看，近期西北部分装置开停车频繁，同时山东，河南，重庆部分装置停车：新奥一期检修亦延长到7月底复工，兖矿榆林两期共130万吨于7.10有检修20日计划，重庆卡贝乐气价谈判中。港口方面，上周卓创沿海库存128.2万吨（-4.3万吨），小幅降低，近期仓储费增加在一定程度上削弱进口积极性，从6月25日至7月12日中国甲醇进口船货到港量在60万吨附近，比前期减少。需求方面，随着淡季来临，上周传统需求依旧较差，MTO方面新增延长中煤CTO检修导致开工率下降至71%，需求整体仍不佳。总的来说，随着宏观和原油的改善，甲醇底部被夯实，近期甲醇供应面出现一定程度下降，但需求依旧不佳，昨日化工板块整体回调，操作上中长线多单继续持有。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1630-1660（10/0），安徽1660-1690（0/0），河北1590-1590（0/0），河南1640-1650（20/20）。近期国内尿素市场延续涨跌互现，中原地区受玉米追肥需求支撑，交投稍有跟进，价格微涨。但内蒙古、新疆等地区地销需求结束，成交重心略有下移，外发流向趋于增加。预计本周国内尿素市场或延续各地分化走势，下游按需采购，期价延续震荡。仅供参考。

兴证TA：隔夜内外原油反弹，PX最新在531美元/吨，PXN在175美元/吨；PTA基差至贴水80，均价在3565元/吨，加工差在720元/吨上下；长丝跌55、短纤跌60、瓶片跌25，长丝产销仍偏弱，在4-5成左右。装置方面，恒力5#线250万吨TA投料试车；华东220万吨装置短停2-3天；西北120万吨装置短停，7.1恢复。操作建议，聚酯贴成本销售，但产销仍低，需求走弱明显，TA装置重启、新装置投产，供需显著转为宽平衡，但TA毛利均低，下方空间有限，关注后续装置检修安排，原油在OPEC减产下仍有支撑，建议TA单边观望或试多。仅供参考。

兴证EG：EG现货均价在3497元/吨，外盘在417美元/吨，基差走强，贴水09合约110-120元/吨。装置方面，内蒙古荣信40万吨短停3-5天；远东联50万吨降负；华鲁恒升50万吨EG降负。港口方面，最新EG库存在140万吨。操作建议，聚酯贴成本销售，但产销仍低，需求走弱明显，EG装置重启虽有延后，但供应仍有上升，供需显著宽平衡，但EG毛利多亏损，下方空间有限，关注后续装置检修安排，原油在OPEC减产下仍有支撑，建议EG单边观望或试多。仅供参考。

兴证原油：周一，国际油价震荡走强，WTI收于39.63美元/桶，上涨1.47美元或3.85%；布伦特收于41.85美元/桶，上涨1.21美元或2.98%。OPEC+ 6月产量环比下降125万桶/天，结合俄罗斯方面积极减产表态，令油价得到供应端的支撑。需求方面，中国5月规模以上工业企业实现利润增长，欧洲工业景气指数大幅反弹8.2至75.7，表明经济处于复苏进程，但美国疫情的发展令油价涨幅受限。预计短期油价仍将维持宽幅震荡为主，建议持轻仓多头观望，仅供参考。

基本面上，铜社会库存连续14周下滑，国内供需不差。供应端，主要铜矿生产地疫情对铜矿影响发酵，全球最大铜企智利国家铜业关闭旗下Chuquicamata矿山（2019年产量38.5万吨，全球前10大矿山之一）精炼及铸造业务，市场对铜矿供应偏紧的预期升温，我们预期三季度铜矿恢复有限，加工费TC大概率继续走低至50美元以下，铜矿紧缺对国内冶炼影响可能会越来越大。需求端，国内工业活动仍较为稳定，6大发电集团日均耗煤量与去年持平（7日均值），铜下游电线电缆开工在4、5月都超过100%，预计在国内经济复苏的大背景下，国内铜消费整体表现不会太差。海外欧美实体经济仍在复苏，欧元区6月份制造业PMI大幅回升至46.9，利好国内铜消费，拉长周期看，目前海外经济对国内消费的影响底部钝化，后期往上的弹性更大（中国出口至海外铜材中间品叠加终端产品占国内精铜消费量20%以上）。情绪层面，近期全球疫情再度爆发，市场情绪可能出现剧烈波动，压制基本金属金融属性。综上，我们认为从供需层面看，国内铜基本面不差，叠加供应端铜矿扰动加剧，国内社会库存处于绝对低位，铜价中长期向上的概率更大。但短期市场情绪随着疫情加重，有可能会发生剧烈变化，抑制铜的金融属性，铜价向上的路径可能较为曲折。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：隔夜盘面震荡。销售未见明显回暖，需求端利空压制。关税下调后，国内食糖的支撑价格下移，不过进口总量没有发生变化，国内的供需结构没有改变。本榨季国内产量小幅下降，受疫情影响消费有所下降，抵消减产带来的缺口。近期市场担心需求减少以及进口政策的进一步变化，建议离场观望，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：外盘大豆震荡回调；国内豆油库存112万吨，现货价格下跌80-130元/吨，期货震荡回调；豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，中美交恶可能对远期价格利多，豆粕现货价格下跌10-20元/吨，期货回落；近期各国库存大降对棕榈油进口增加，马来棕榈油产量减少、库存下降，国内棕榈油现货成交下降，现货价格下跌150-180元/吨，期货震荡回调，仅供参考。

兴证早评【黑色】