内弱外强，进口利润缩窄

上周糖价弱势震荡。广西逐步开榨，但大幅减产的可能性不大，供给端缺乏利多驱动。市场预期10月份进口量较多，对盘面形成压制。我国加入RCEP贸易协定对白糖的影响有限，主要因为糖不在降税名单内。但是糖浆类产品的关税可能会降低，糖浆进口增加将冲击国产糖的销量。不过政策实施的时间还没有公布，目前对供需没有影响。国外方面，美糖高位震荡。下榨季巴西开榨前贸易流紧张的题材继续被炒作，另外印度新榨季补贴可能低于去年。不过目前美糖基金净多单处于历史高位，如果北半球主产国没有超预期减产，可能无法支持价格继续大幅上涨。仅供参考。

郑糖延续弱势，内外价差缩小--兴证期货研究中心白糖周度报告20201123.pdf