弱势震荡

上周国内外糖价震荡。国外方面，8月下半月巴西中南部糖产量为251.3万吨，同比增加5.47%。本榨季累计甘蔗压榨量同比增加1.15%，另外虽然甘蔗有老龄化的问题，但是由于天气较好，本榨季单产同比增加5%。截至8月中旬巴西糖库存创下历史新高，达到近850万吨。总的来看，目前库存较高，美糖或维持震荡。

国内方面，我们认为基本面没有发生太多的改变，此轮反弹的原因是糖厂销售较好，库存较低，截止到8月底，广西白糖工业库存同比减少20.9%，。但从中长期看，广西甘蔗价格改革后，广西的种植面积可能长期维持在一个较高的水平，糖价缺乏走牛的基础。未来的风险点在政策的不确定性，短期糖价可能维持高位震荡。

兴证期货研究中心白糖周报20190923.pdf