库存偏少，糖价震荡上行

上周国内糖价震荡上行。主要原因是库存较低，现货报价较为强势。截止到8月底，广西白糖工业库存90.2万吨，同比减少20.9%，产销率85.6%，同比提高4.5个百分点。另外在近期的糖协会议中，有关机构呼吁在贸易救济关税到期后，继续实施产业保护政策。目前没有官方消息发布，但是市场形成利多的想象空间。我们认为基本面没有发生太多的改变，此轮反弹的原因是糖厂销售较好，库存较低。但从中长期看，广西甘蔗价格改革后，广西的种植面积可能长期维持在一个较高的水平，糖价缺乏走牛的基础。未来的风险点在政策的不确定性，短期糖价可能维持高位震荡。

兴证期货研究中心白糖周报20190909.pdf