震荡格局

盘面出现反弹，现货报价持稳。从基本面看，广西销糖率依然偏低，目前现货价格远低于制糖成本，因此糖厂可能会寻求降价走量，现货依然面临较大压力。从周期性的角度来看，我们认为郑糖依然处于下跌周期的中部。但是目前远月合约的价格已经跌破下榨季甘蔗价下调后预估的成本，从上个增产周期的情况看，糖价一般会在下榨季的成本附近获得支撑。7月16日国家宣布取消进口关税豁免国名单，我们认为带来的利好有限。但如果外盘大幅上涨的话，国内的联动性会加强。

国外方面，6月下半月巴西甘蔗制糖比继续维持低位。巴西主产区较为干旱，短期看，干旱有利于收榨作业的进行，并且提高了出糖率。但从长期看，干旱会影响甘蔗生长，可能会导致甘蔗产量减少。

兴证期货研究中心白糖周报20180723.pdf