兴证聚烯烃：基本面平稳，短期仍有向上空间
行情回顾：
周内聚烯烃震荡上行，周中再次突破前期高点，PP周涨3.60%，L周涨1.78%，PP有所减仓而L小幅增仓。供应面，PP开工率小涨至92.16%，PE开工率小涨至93.90%，近期短修装置较多，供应端新产能增加不及预期，货源偏紧。需求面，汽车、家电业回暖，包装业及医疗用品需求上涨，下游采购积极性较高。库存方面，周内去库速度加快，库存压力不大，短期无累库迹象。
总结与展望：
展望：聚烯烃短期在低库存逻辑下，期价仍存上行空间，但主力资金已有移仓换月迹象，谨防回撤；中长期来看，投资者需重点关注标品排产量、市场流通性变化及资金流向，若库存无累积趋势，聚烯烃中长线下行空间有限；
供应：聚烯烃目前开工率高位波动，但整体供应端压力不及预期，国外装置频频受飓风天气影响，11月进口体量有所缩减，货源偏紧。整体来看，周五两油库存在55万吨，较上周跌7万吨，周末预计累库10万吨至65万吨，仍处于往年低位；
需求：PP主流下游稳定，BOPP利润高企，注塑需求有所好转，家电、汽车业回暖对需求有所支撑；PE主流开工率在53%-61%，农膜开工率跌2%至63%，目前PE下游需求支撑点在于小家电及电商促销带来的包装业、防护业需求，农膜利润已到盈亏线附近。
操作建议：
PP&L：短期暂转观望。
风险提示：
新产能延迟上场；库存快速累积；天气影响及宏观扰动。

基本面平稳，短期仍有向上空间-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯周报20201123.pdf