供应端，冶炼厂逐步减产，铜精矿现矿加工费回升至70美元以上，但硫酸胀库问题短期难以解决，冶炼厂减产时间延长，上海有色网调研预计3月电解铜产量同比降幅2.54%。

需求端，下游铜材企业及终端各行业有序复产，国内6大发电集团日均耗煤量逐步回升至50万吨以上（相当于去年同期75%），铜消费恢复力度逐步加大。

库存方面，上期所库存上升幅度依然较大，上周周环比增加3.44万吨，春节至3月6日库存累积绝对量达19.83万吨，远高于去年同时期累积量（12.19万吨）。

情绪层面，海外疫情严重，确诊人数增加至2.5万人以上，市场悲观情绪蔓延，标普500波动率指数上升至41.94（2011年10月份以来新高）。

宏观层面，美联储3月3日提前降息50基点，市场预期进一步降息概率仍较大，边际改善铜融资属性。

综上，我们认为，短期铜供需边际好转，但海外疫情引发金融市场波动加大，压制铜金融投机属性，短期铜价波动或将维持高位。

市场悲观情绪蔓延，铜价波动维持高位--兴证期货研发中心铜周报2020309.pdf