内容提要

• 市场回顾

本周国际油价继续单边下跌，截至收盘，WTI收于51.63美元/桶，下跌2.57美元或4.74%；布伦特收于56.66美元/桶，下跌3.90美元或6.44%。受中国疫情不断扩散影响，原油需求受到实质性损害，同时投资者恐慌情绪持续发酵，令沙特即使有意提前召开OPEC会议并商讨延长减产协议，也未能阻止油价的持续下探。

• 后市展望

供应端，美国产出增速放缓，EIA预估美国2020年1-2月页岩油产出平均增速约0.52%，远低于2019年1-2月间的2.31%，表明短期内美国对供给端的压力不会有态度增幅。OPEC有提前召开会议商议延长减产协议的可能，同样是中性偏好的状态。

需求端，受疫情影响，中国春节期间，交通需求大幅削弱，假期延长带来的工厂停工同样对需求产生了负面作用，以2011-2018年的原油消费平均增速来看，预计2020年中国原油消费量约为14798千桶/天，此次春节假期加上全国大部分地区延长开工时间共17天，假设期间总需求受损40%-70%，中国需求将减少1.01-1.76亿桶，年化27.6-48.2万桶/天。从各方报道来看，短期内疫情得到有效控制的可能性并不是很大。但是若后期疫情逐渐可控，企业的赶工行为以及消费爆发可能会一定程度上弥补假期间需求的减少。

综上，短期将大概率维持弱势，中长期可期。

• 策略建议

短期观望，中期逢低试多。

• 风险提示

    疫情持续恶化。

疫情持续，油价大概率延续低迷状态 兴证期货研发中心原油周报-20200203.pdf