l  行情回顾与展望

螺纹钢: 供需双弱，震荡格局

上周回顾

上周我们预计钢材价格仍然偏弱走势，建议持空，实际期钢小幅走跌，螺纹、热卷主力完成换月。上周螺纹钢现货降价：全国平均跌价23元每吨，期螺2001周跌13元每吨，基差小幅走扩；热轧卷板现货均价回落20元每吨，期卷2001周跌10元每吨，卷螺价差小幅走扩。唐山钢坯周降20元每吨，周末续降10元。上周钢材库存继续下降，分品种来看，螺纹产量走低，两库双降幅度不及减产幅度；热卷产量逆势增长，但表观消费维持强势。

未来展望

唐山、武安地区陆续出台限产加强措施，但对钢材供应影响有限；随着现货价格持续下跌，部分钢厂盈亏线被打破，供应减量或持续。同时国庆相关限产传闻开始出现，关注后市实际影响。原料方面，铁矿下周供需双弱，短期震荡走势；钢厂对焦炭进行降价采购，本周原料对成材价格支撑减弱。需求方面，国际贸易摩擦升级，风险资产受到抛售，虽然钢材销量有所起色，但多为低价成交，尚未显现旺季特征。秋冬季板材或维持强势。

我们认为短期市场需求逐渐转暖，但限产减供对库存压力消化影响有限。华南周末受台风影响，钢材到达下降，但影响不及8月初。9月供需或将被动受限，供需关系或维持双弱格局。建议本周钢材逢高沽空，多卷空螺头寸续持。仅供参考。

铁矿石:下跌空间有限

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石震荡，铁矿石期货实际走势为小幅走跌，本周我们认为矿石短期继续下跌空间有限，不建议继续追空。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11984.33万吨，周环比增383.09万吨。上周全国日均疏港量环比增加53.85万吨，周度到港量环比增加675.5万吨，主要原因是台风期间积压货物陆续到港，港口库存出现增加。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2328.8万吨，环比减少55.2万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1339.9万吨，环比上周减少103.6万吨；巴西方面上周发货量环比微降0.6万吨，但淡水河谷方面继续增加32.7万吨。供应整体来看，外矿发货本周小幅回落，淡水河谷发货量逐步回暖。周末华南地区迎来台风，下周到港或再受影响，出现下滑。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率81.18%，环比增0.12%；高炉产能利用率82.07%，环比降0.18%；钢厂盈利率76.52%，环比降1.62%，日均铁水产量229.50万吨，环比降0.52万吨。钢厂库存方面，上周进口矿可用天数26天，烧结粉矿库存1563.88万吨，减少21.76万吨。受到全国多地钢厂主动减产，矿石需求受限，钢厂库存、日耗维持低位。临近9月，国庆前后钢厂被动限产或对铁矿石需求形成进一步压制。预计铁矿需求短期将低位运行。

未来展望

上周全国港口库存出现回升，主要是台风影响减弱，压港船只陆续卸货，导致货源增加。虽然下半年铁矿实际供需缺口仍然存在，但供需逐步好转，铁矿中长期仍有下行空间。短期供应再次受到华南地区台风影响，到港或出现下滑，但全国钢厂、烧结限产加严，下周供需双弱。我们认为铁矿短期震荡，建议等待后续逢高沽空的机会，仅供参考。

供需双弱，震荡格局-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190826.pdf