螺纹钢: 钢厂主动减供，本周到港增加，钢价或承压

上周回顾

上周我们预计钢材价格会受到部分钢厂减产影响，出现反弹，实际期钢震荡走高。上周螺纹钢现货提价：上海价格上涨20吨，期螺1910周涨124元每吨，基差收缩；热轧卷板上海现货提涨80元每吨，期卷1910周涨132元每吨，卷螺价差继续扩大。唐山钢坯周降30元每吨，周末续降20元每吨。上周钢材库存出现回落，主要得益于供应下降以及台风导致的压港。分品种来看，上周螺纹两库下降；热卷社库回落明显。但低价货出货较快，部分贸易商暂停远期低价货销售，挺价意愿浓厚。

未来展望

上周开始，全国多地钢厂联合限产检修，在实际生产利润回落情况下，供应出现主动削减。但上周库存出现下降后，市场情绪仍然偏悲观。前周台风影响，华东地区到港受限，本周货源逐渐流入市场，供应增加，或对库存形成压力。原料方面，铁矿供需仍然偏紧，港口库存下降；焦炭第二轮提涨基本完成，本周原料对成材价格有较强支撑。需求方面，中长期的地产需求受限，板材对标的汽车和进出口短期难有起色。上周建材成交量出现增加，但主要受到涨价带动，实际需求恢复有限。

我们认为短期市场受需求不佳影响，情绪低迷；本周华东钢材将有大规模到港，库存压力增加。建议本周钢材逢高沽空。仅供参考。

铁矿石: 短期震荡

上周回顾

上周我们的观点是铁矿石短期继续下跌空间有限，不建议继续追空，最终铁矿实际走势小幅收跌；本周我们认为铁矿石走势震荡为主。上周港口库存方面，全国45个港口铁矿石库存为11601.24万吨，周环比降249.51万吨，再次大幅下降。上周全国日均疏港量环比降39.24万吨，周度到港量环比减少291.3万吨，疏港到港双双下滑。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2384万吨，环比增加66.8万吨，其中澳洲方面发往中国的量为1443.5万吨，环比上周增加16.9万吨，维持高位；巴西方面上周发货量环比增加1.4万吨，再创淡水河谷事故后的发货新高。供应方面整体来看，澳洲巴西发货上周双双继续回暖，澳洲发往中国的量为历年同期最高值，巴西方面也继续稳步回暖，下半年外矿发货继续回暖的趋势不变；从前期发货推算，下周到港环比或稳中有升，预计下周港口库存以持稳为主。

钢厂方面，上周全国247家钢厂高炉开工率81.07%，环比降1.63%；高炉产能利用率82.25%，环比增0.21%；钢厂盈利率78.14%，环比降6.48%，日均铁水产量230.02万吨，环比增0.6万吨。钢厂库存方面，上周进口矿可用天数27天，烧结粉矿库存1585.64万吨，周环比小幅下滑；目前来看8月环保力度有所放松，铁矿需求有所增加，但钢厂在经历月初的补库后，没有进一步增加库存的积极性，仍以按需采购为主。在钢材下游需求较弱而库存堆积的情况下，预计铁矿需求短期难有持续的明显改善。

未来展望

        上周全国港口库存再次大幅下滑，显示目前供需面依然相对偏紧。虽然下半年铁矿供需逐步好转，不过仍需要时间；同时即使供需好转但铁矿全年供需缺口难以弥补，所以我们认为铁矿中长期仍然存在下行压力，但短期基本面改善的幅度不足以支撑铁矿石价格继续大幅下跌。我们预期铁矿短期震荡，建议等待后续逢高沽空的机会，仅供参考。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190819.pdf