螺纹钢：

期螺继续上涨，期现收敛

上周回顾：

上周螺纹钢现货价格华北华东上涨30-50元每吨，华南价格略回落20元每吨。期螺上周价格大幅震荡继续上涨，期螺上涨77元每吨，期现继续收敛。目前不含磅差上海现货仅升水70元每吨，加上磅差升水186元每吨。基差回复至合理水平，向偏小收拢。

上周现货基本进入淡季模式，需求逐步回落，市场陆续放假。钢材社会库存大幅上升7.3%。但是螺纹钢库存上升较热卷更多。宏观面上，市场心态也略有回暖，央行降准落地，资金面得到缓解。周末消息巴西淡水河谷发生矿坝决堤，可能推升铁矿价格。

未来展望：

下周之后就是春节了。多头空头预计都会有所减仓。但是不排除多头利用资金优势短期逼迫空头平仓的事件，由于春节提保，此前亏损的空头会有较大流动性风险。我们建议观望等待机会。仅供参考。

铁矿石：

铁矿石期价上周收涨。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14205.75万吨，环比下降167.75万吨；分品种看，澳洲矿库存降幅较大，巴西矿库存小幅增加。发货量方面，澳洲、巴西铁矿石发货总量为2259.7万吨，环比增加225.5万吨，与去年同期水平相当，其中澳洲发货量增幅较大，澳洲发往中国的量环比增加169.2万吨。供应方面整体来看，外矿发货进入一月后季节性下滑，整体发货量与到港量和去年同期水平相当。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率65.47%，环比增0.55%；高炉产能利用率75.47%，环比增0.95%；钢厂盈利率73.01%，环比增0.62%；预计下周开工率持稳为主。钢厂库存方面，上周钢厂烧结粉矿库存整体持稳，进口矿可用天数上升一天，铁矿钢厂库存与去年同期相仿；上周港口疏港量上升至300万吨以上的高位，但略低于去年春节前一周的水平。

总体来看，上周矿石港口库存下滑，疏港量升至相对高位，显示钢厂节前仍有一定补库需求，但在经过前期的补库后，钢厂库存达到相对高位，继续上升的空间相对有限。另一方面进入一月后澳洲巴西的发货较为疲弱，铁矿港口库存仍然难以有效累积；上周六淡水河谷发生大坝事故，市场短期反应较为剧烈，根据官方年报，事故矿区2017年产量780万吨，按照淡水河谷发货总量的57%发往中国推算，如果完全停产，预计全年影响445万吨，但具体影响还需等待进一步的报道。我们预计受此影响短期巴西粉矿溢价将走高，同时铁矿石期价在市场情绪的影响下将偏强，但持续性有待观察，建议投资者暂时观望，仅供参考。

短期观望-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190128.pdf