期现基差较大，动煤或延续高位运行--兴证期货研发中心动力煤周报20180122.pdf

期现基差较大，动煤或延续高位运行

l  行情回顾

本周动煤震荡上行，突破前期高点。其中周一至周三，动煤维持在630一线上下震荡调整；由于宏观经济数据超预期，加之期现基差较大，周四动煤大幅上涨；随后周五动煤维持高位震荡运行。主力合约ZC805收于646.0元/吨，周涨14.0元/吨，涨幅2.22%；周成交量124.1万手，持仓32.0万手，大幅放量增仓。

截至1月17日，环渤海动力煤价格指数报收578元/吨，与前一报告期持平，连续两期持平。由于沿海市场供需格局趋于稳定，煤炭市场维稳运行；但各大煤企相继降价，对煤价形成一定的抑制，从而本期BSPI指数继续持平运行。

截至1月19日，环渤海四港煤炭库存1479.4万吨，较上周同期减少14.1万吨或0.94%。秦皇岛港煤炭库存701.5万吨，较上周同期增加6.5万吨或0.94%。秦港锚地船舶数周平均数109.29艘，较上周增加25.29艘。

l  后市展望及策略建议

受制于近期先进产能释放缓慢、运力瓶颈等因素，加之下游电厂日耗不减、库存偏低，补库需求较强，从而港口煤炭市场供需依然偏紧，煤炭价格稳中微涨。

但各大煤企相继下调电煤销售价格，将给煤炭市场带来一定的示范作用，市场谨慎、观望情绪升温，煤炭价格或逐渐止涨趋稳。

目前动力煤期现基差较大，动煤受到一定的支撑，预计短期动煤仍将延续高位运行；但待铁路运力宽松后，须谨防煤价回落风险。