短期煤市良好形势延续，但后期煤价回落概率较大--兴证期货研发中心动力煤周报20171218.pdf

短期煤市良好形势延续，但后期煤价回落概率较大

l  行情回顾

本周动煤维持高位运行，期现基差继续缩窄，主力合约逐渐开始移仓换月。主力合约ZC1801收于691.0元/吨，周涨7.6元/吨，涨幅1.11%；周成交量52.0万手，持仓22.0万手，大幅缩量减仓。

截至12月13日，环渤海动力煤价格指数报收576元/吨，与前一报告期持平，连续三期持平。由于部分地区燃煤供暖需求的重启，下游补库需求增加，加之进口煤数量减少，整体供给偏紧，从而现货价格稳中趋涨；同时在最高最低库存制度即将试行的情况下，BSPI指数继续维稳运行。

截至12月15日，环渤海四港煤炭库存1472.3万吨，较上周同期增加67.1万吨或4.78%。秦皇岛港煤炭库存670.5万吨，较上周同期增加11.5万吨或1.75%。秦港锚地船舶数周平均数93.43艘，较上周增加10.57艘。

l  后市展望及策略建议

进入12月份，随着冷空气袭来，电厂日耗有所增加，加之部分地区继续沿用燃煤取暖，带动下游采购积极性的恢复；加之目前国内运力偏紧以及进口煤通关暂未放开均对整体煤炭供给形成一定制约，短期煤炭市场供需仍然偏紧，煤价延续稳中趋涨态势。

但在供暖季高耗能行业错峰生产的抵消作用，以及发改委保供稳价、严打煤炭炒作的影响下，预计后期动力煤现货价格继续上涨幅度较小。

随着后期运输计划的合理调配以及进口煤通关补充市场，煤炭市场供给紧张的局面将得以缓解；同时在最高最低库存制度即将试行的情况下，预计后期煤价将逐渐回归合理区间运行，下行的概率较大。