上周两年期国债期货主力合约TS1903上行0.17%收于100.12元，五年期国债期货主力合约TF1903上行0.28%收于99.075元，十年期国债期货主力合约T1903上行0.49%收于97.17元，国债期货收益率曲线小幅走陡；现券方面，主要期限国债收益率出现了程度不一的下行，其中2年期下行6.89bp至2.6276%，5年期下行11.26bp至3.0227%，10年期下行6.97bp至3.2853%，创年内新低，大多数活跃券基差上行。上周一在中美达成阶段性共识影响下期债跳空低开，后在资金面跨月后偏宽松和人民币较大幅升值令市场对货币政策进一步宽松的预期增加的影响下震荡走高收涨；上周二在配置买盘加速入场和对货币政策进一步宽松的预期增加以及资金面偏宽松的利多影响下，期债高开高走，盘中创新高，现券收益率较大幅下行；上周三早盘在配置买盘仍偏强和资金面继续宽松的影响下，期债高开盘中创新高，午盘在较大幅走高后部分获利盘止盈的压力下期债转涨为跌，特别是十年期债持仓较大幅减少；上周四和上周五央行进行对冲操作，等量平价续作了到期的MLF，期债进入震荡整理，日内波动相对较大，但日间波动不大。

从经济基本面来看，周末公布物价数据和进出口数据对债市偏利多，关注将公布的金融和投资数据，其中社融可能止跌小幅上行，预计整体仍对债市略偏利多；从政策面看，上周受人民币较大幅升值令市场对货币政策进一步宽松预期增加；从资金面来看，本周有2860亿元1年期MLF，预计央行进行对冲操作，但临近跨年，预计跨年资金利率会继续上行；从供需来看，本周将将续发290亿元的2年期、480亿元5年期和380亿元30年期国债，国债供给压力增加，关注其投标倍数和中标利率，特别是5年期和30年期国债的投标倍数，利率债整体供给压力继续减小，预计配置需求延续偏强。期债可能继续走强。

操作上，长期投资者前多持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或多T空TF或关注日内波动，仅供参考。

关注金融、投资数据和配置需求,期债或继续走高-兴证期货研发中心国债期货周报20181210.pdf