内容提要

l  行情回顾

上周股票市场开启超跌反弹，各大指数震荡大涨，沪指最终收于2797.48点，大涨4.32%，成交有所回升。深成指收涨3.64%，创业板指周涨3.62%，重返1400点上方。行业板块普涨，食品饮料、餐饮旅游、房地产、银行领涨。三大指数集体走强，市盈率有所反弹。市场资金避险情绪下降，沪股通及深股通加速净流入。

上周三大期指集体反弹，其中IH涨幅较大，IC涨幅较小，期指波动率小幅回升，IF1810合约上周上涨6.17%，IH1810合约上涨6.76%，IC1810合约上涨4.14%。从期指持仓及成交量能来看，市场避险情绪有所下降，IF及IC持仓有所减少。从期指基差来看，合约期现价差在上周五大幅走强，IF及IC主力转为升水，远月贴水大幅收窄，IH合约升水继续走扩，市场预期显著好转。

l  后市展望及策略建议

综合来看，上周美国对2000亿美元中国商品加税靴子落地，市场对基建对冲预期上升，短期悲观情绪大幅修复。消息面上看，三部委联合发文提升研发费用加计扣除比例，利好科技成长型行业，军工、通信、计算机等高研发板块将明显受益。周一港股及富时A50大跌，楼市取消预售制传闻，冲击房地产板块。另外需要关注全球第二大指数公司富时罗素，将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。从期指市场来看，上周IF及IC持仓下降，且期现价差大幅走强，体现市场做多情绪明显上升，本周仍有上行惯性。但我们认为宏观经济下行及全球贸易摩擦等系统性风险压制下，市场低风险偏好难扭转，合约期现价差整体仍偏弱势，目前基差水平下，短期上行空间有限，本周人民币面临美联储加息压力较大，加上十一漫长休市，短期或将冲高回落，建议期指多头逢高减仓。仅供参考。

期现价差大幅修复 股指或冲高回落-兴证期货研发中心股指期货周报20180925.pdf