上周两年期国债期货主力合约TS1812上行0.18%收于94.74元，五年期国债期货主力合约TF1812上行0.03%收于97.65元，十年期国债期货主力合约T1812上行0.17%收于94.645元，现券方面，主要期限国债收益率出现涨跌不一，其中2年期下1.14bp至3.0548%，5年期上行2.15bp至3.4066%，10年期下行2.46bp至3.6278%，大多数活跃券基差下行。上周国债期货先扬后抑，整体看小幅反弹，主要原因一是前期快速较大幅下跌后对利空因素反映较充分；二是上周央行进行净投放、在无MLF到期时超预期进行MLF投放叠加财政存款的投放资金面变为趋松，带动短端收益率止升下行；三是上周暂无国债供给，供给压力边际有所缓和，四是受到央行窗口指导暂停房地产信托的利好消息面刺激。

从经济基本面来，本周关注将公布的PMI数据，近期政策的出台令市场对未来经济下行压力的预期有所缓和；从政策面看，上周暂无政策出台，市场观察前期“稳经济”政策的实施效果；从资金面来看，上周央行净投放1890亿元，叠加财政存款的投放，资金面趋松，本周公开市场有1700亿元资金量到期，压力不大，但跨月资金面或仍有扰动，预计央行会进行净投放维稳资金面；从供需来看，上周暂无国债发行，本周亦无国债发行，但地方政府专项债的发行令利率债供给承压。本周期债可能区间震荡。操作上，长期投资者前多持有，短期投资者暂观望为主或关注日内波动，仅供参考。

上周期债小幅反弹，本周或区间震荡-兴证期货研发中心国债期货周报20180827.pdf