上周五年期国债期货主力合约TF1809下行0.24%收于98.185元，十年期国债期货主力合约T1809下行0.36%收于95.605元，现券方面，主要期限国债收益率涨跌不一，其中5年期上行1.62bp至3.2896%，10年期上行2.77个BP至3.5135%，大多数活跃券基差上行。上周国债期货先扬后抑，前四天期债走势以震荡走高为主，盘中创新高，现券收益率亦创新低，主要原因是上周盘后公布的金融数据创新低，资金面在缴税压力和央行较大量净投放对冲的影响下整体偏宽松以及周四央行窗口指导银行增配低评级信用债投资可获得一定比例的MLF的政策影响；但在上周五午盘因“资管新规执行通知本周或落地，公募可投非标、允许银行自主整改”政策面消息刺激，市场预期资管新规执行细则中关于非标投资的放松可能会令融资压力有所缓和和风险偏好有所提高，减缓经济下行压力，期债跳水大幅下跌。

从经济基本面来，上周无经济数据公布，但监管政策的公布令市场对未来经济下行压力的担忧有所缓和；从政策面看，上周央行窗口指导银行增配低评级信用债投资可获得一定比例的MLF，在周五盘后央行公布了资管新规执行细节、银保监会公布银行理财细则征求意见稿和证监会公布证券期货私募资管业务的征求意见稿，整体上看政策有所放松，短期内在一定程度上有利于缓和目前的融资压力和提升风险偏好；从资金面来看，上周央行净投放6100亿元，整体资金面偏宽松，本周公开市场有3700亿元资金量到期，压力不大，资金面或继续维持偏宽松；从供需来看，本周无国债供给，供给压力有所减弱。本周期债可能震荡走弱波动加剧。操作上，长期投资者轻仓逢低做多，短期投资者做陡曲线或多TF空T（1:1），仅供参考。

监管政策密集发布，期债或震荡走弱波动加剧-兴证期货研发中心国债期货周报20180723.pdf