节前震荡，关注1月生产数据

糖会前郑糖减仓反弹，但糖会并未传出利好消息。现货方面，采购基本结束，成交逐渐清淡，预计节前现货报价将持稳。天气方面，广西北部部分地区甘蔗或受冻害，但我们预计对产量的影响不大。广西进入生产高峰后，增产预期或逐步兑现，利空情绪可能会继续施压盘面。1月份的生产数据预计在2月10日左右公布，因此春节后郑糖可能就会迎来较大压力。

从基本面看，春节前并没有放储，预计前三季度放储的力度不大。如果走私没有突然增加的话，期末库存的压力不会太大。由于郑糖一路下行，终端库存偏低，因此些许的利好消息就易使郑糖反弹。

操作上看，如果郑糖增仓下破前低的话，会引发技术卖盘，期价很有可能一鼓作气再跌500点，果真如此的话，就目前的基本面来说，超跌了。我们认为5月合约的矛盾并不突出，关注前低附近能否企稳反弹。操作上，如果下破前低5720的话，考虑追空，目前暂观望。

兴证期货研究中心白糖日报20180205.pdf