反弹或延续 

上周郑糖反弹，现货报价基本持稳。周末糖会或将公布配额外进口数量，关注最终结果。即使配额外进口量小于预期的话，也不一定构成利好，因为政府在减少进口的同时，可能会加大抛储力度。

前期广西主动下调现货报价的原因之一，是因为资金压力。政府要求及时兑付蔗款，糖厂为守护蔗源，不得不顺价销售回款。我们认为这一因素在春节前后可能会继续存在，因为2，3月份是广西的生产高峰，届时兑付蔗款的资金压力也会迎来一个高峰。

春节前放储的可能性不大，如果走私没有突然增加的话，期末库存的压力不会太大。由于郑糖一路下行，终端库存偏低，因此利好消息容易刺激郑糖反弹。我们认为郑糖可能反弹至6000-6100附近。

兴证期货研究中心白糖日报20180129.pdf