空单逐步离场

上周郑糖增仓下跌，现货方面，广西报价维持在6000-6200左右，变化不大，但是云南糖报价下跌较快，逐步接近与广西糖的正常价差，主要原因是云南开榨时间比广西晚，前期流通的云南糖较少，随着云南榨季逐渐深入，与广西糖的价差逐渐恢复到正常水平。

前期广西主动下调现货报价的原因之一，是因为资金压力。政府要求及时兑付蔗款，糖厂为守护蔗源，不得不顺价销售回款。我们认为这一因素在春节前后可能会继续存在，因为2，3月份是广西的生产高峰，届时兑付蔗款的资金压力也会迎来一个高峰。

国储方面，春节前放储的可能性不大，如果走私没有突然增加的话，期末库存的压力不会太大。由于郑糖一路下行，终端库存偏低，因此利好消息容易刺激郑糖反弹。操作上，前期空单可以逐步离场。

兴证期货研究中心白糖日报20180122.pdf