兴证期货研究中心有色日报20181009.pdf

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水130元/吨，LME铜库存减4825吨，至181975吨。基本面看，四季度铜矿产量增速将明显下滑，叠加国内环保因素对精铜生产的负面冲击，预计精铜供应端压力将有所缓解。需求端，国内铜下游行业相对疲软，但基建投资释放、国庆期间央行超预期降准等政策因素可能提振后期国内铜消费，国外美国制造业PMI虽然有所下滑，但仍在60附近高位，对铜的实体需求不差。整体看，我们认为铜基本面出现边际改善几率较大，叠加目前库存可用天数已经不足两周，预计铜价将继续反弹。仅供参考。

兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-40元/吨，本周一全国电解铝社会库存上升1.4万吨至160.4万吨，国庆期间铝锭库存小幅回升。10月3日，海德鲁铝业公司位于巴西的氧化铝精炼厂Alunorte宣布，该工厂正准备全面停止运营，海外铝价应声大涨。10月6日，海德鲁Alunorte氧化铝厂获批使用压滤器，有望重启50%的产能，LME铝价连续三日回吐涨幅，价格回到国庆节前水平。国内方面，9月电解铝产量为302.9万吨，同比回升3.8%，采暖季限产自2018年10月开始执行，9月底生态环境部宣布对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业可不予限产，包括电解铝、氧化铝，严禁采取“一刀切”方式，限产力度大幅不及预期；而需求方面，黄金周假日期间楼市偏凉，下游建筑行业消费并未有明显复苏，央行超预期降准可能会利好后期国内铝消费，预计铝价延续震荡走势。仅供参考。