兴证期货研究中心有色日报20180926.pdf

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨~升水120元/吨，LME铜库存减1425吨，至212925吨。8月电网投资完成额回升至456亿元，同比转正，显示国内铜消费有好转，三大交易所及保税区累计库存持续下滑到不足90万吨，创2016年12月以来低位。整体看，短期铜供需边际改善，铜价或将延续反弹。仅供参考。

兴证点铝：从基本面看，本周一全国电解铝社会库存下降1.7万吨至160.6万吨，本月已延续四周去库存趋势，侧面反应供应端有所收紧，并且前期铝价下跌，氧化铝成本依旧在高位，铝厂的完全成本在14800-15000元/吨左右，亏损明显，据SMM报道已有两家铝厂出现减产，山西兆丰和甘肃中瑞，分别减产4万吨和3万吨。需求方面，华东和华南消费表现欠佳，中秋及国庆节假日前下游备货较多，但多集中于低价位货源。国庆节假日即将到来，电解铝厂、铝棒厂在国庆节期间不放假，而贸易商和下游厂商多数放假，并且下游备库基本上已经结束，节假日期间库存可能会出现回升。另外，采暖季限产从2018年10月开始执行，实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式，对电解铝供给端影响可能有限。鉴于去年采暖季不及预期，投资者没有过度炒作采暖季预期，预计铝价延续震荡。仅供参考。