兴证期货研究中心有色日报20180925.pdf

兴证点铜：精铜库存延续下滑态势，本周三大交易所及保税区库存同时下降，目前累计库存已经不足90万吨，创2016年12月以来低位。供应端，精铜进口窗口持续打开，海外铜不断流入国内，洋山铜溢价飙升至近三年以来高位120美元/吨。需求端，国内处于季节性消费旺季，叠加十一长假备货需求，短期铜消费不差。政策端，基建加码及减税预期强烈，铜供需后期继续改善的可能性加大，铜价或将延续反弹。仅供参考。

兴证点铝：从基本面看，上周全国电解铝社会库存降低5.3万吨，本月已连续三周大幅去库存，前两周每周降低超3万吨，侧面反应供应端有所收紧，并且前期铝价下跌，氧化铝成本依旧在高位，铝厂的完全成本在14800-15000左右，亏损明显，据SMM报道已有两家铝厂出现减产，山西兆丰和甘肃中瑞，分别减产4万吨和3万吨。需求方面，华东和华南表现欠佳，广东铝棒加工费今日回落70元/吨，回落幅度较大，临近中秋及国庆假日下游备货较多，但多集中于低价位货源。当前市场上存在电力成本上涨及库存持续去化等利多因素，在国庆假日之前依旧需关注贸易摩擦、减税等宏观面消息对铝价可能产生的影响，预计短期铝价延续震荡走势，仅供参考。