兴证期货研究中心有色日报20180903.pdf

兴证点铜：上周三大交易所铜库存继续下滑1.39万吨，自6月22日起连续10周累计下滑19.02万吨，其中上期所库存自6月底至今累计下滑12.07万吨，下滑幅度达46%。供应端来看，我们预期下半年全球铜矿产量增速将明显下滑，叠加国内冶炼厂检修及环保政策趋紧，国内精炼铜供应压力预计也会逐步下降。需求端，1-7月电网基本建设投资数据大幅下滑-16.60%，国家电网若要完成年初制定的投资计划，年内剩余的5个月电网投资大概率会回升。结合供需来看，预期铜自身基本面后期出现边际改善的几率较大，我们对铜价不悲观，建议投资者在48000附近逐步布局多单。仅供参考。

兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-50元/吨，上周四电解铝社会库存上升0.8万吨至174.7万吨。主流消费地铝锭库存出现回升，考虑到新疆库存积压及铝棒库存增加等情况，市场整体库存是增加的。加之各地铝棒加工费下滑，全国电解铝消费整体维持清淡。当前国内氧化铝价格仍处于高位，山西氧化铝上涨至3320元/吨，河南、贵州氧化铝价格分别维持在3300元/吨、3150元/吨。国外方面，澳大利亚氧化铝FOB价格上涨至612美元/吨，氧化铝出口窗口仍然开启。铝成本端支撑主线明显，铝价下跌较难。美铝罢工事件后续发展值得关注，若美铝罢工能够缓解且澳洲运力得以解决，澳大利亚氧化铝FOB价格则有可能出现回调，预计铝价会出现回落，可以逢高空铝。仅供参考。