兴证期货研究中心有色日报20180827.pdf

兴证点铜：三大交易所铜库存小幅下滑0.24万吨，其中上期所库存自6月底以来已经累计下滑11.74万吨（-44.47%）。供应方面，随着大矿山罢工风险的消退，市场对铜矿供应担忧缓和，上周TC报价环比上升1美元，至88.5美元/吨的年内最高点，但中长期看，下半年矿企铜矿产量增速将明显下滑，供应端支撑铜价的逻辑不会改变。需求方面，7月电网基本建设投资完成额311亿元，同比去年大幅下降-25.09%，1-7月累计增速下滑至-16.60%，国家电网若要完成年初制定的投资计划，后5个月电网投资大概率会有所回升。整体看，虽然短期中美贸易摩擦等宏观经济层面悲观因素抑制铜金融投机属性，但铜自身基本面并不差，我们认为铜价将继续回暖。仅供参考。

兴证点铝：上海物贸铝锭现货对当月合约报贴水-60元/吨，上周四电解铝社会库存下降0.3万吨至173.8万吨。虽然主流消费地铝锭库存续降，但考虑到新疆库存积压及铝棒库存增加等情况，市场整体库存是有增加的，体现下游型材市场依然处于相对淡季。受矿山整顿影响，目前看来国内铝土矿供应十分短缺，河南、山西氧化铝价格连续上涨至3280元/吨、3300元/吨，贵州氧化铝价格被动跟涨至3110元/吨，铝价下跌伴随着氧化铝价格上涨进一步挤压电解铝厂的利润。国外方面，澳大利亚氧化铝FOB价格走高至570美元/吨。从基本面上看，电解铝阶段性供应增加与消费回落形成剪刀差，氧化铝价格继续走高对电解铝成本端仍有明显支撑作用，当前有色市场容易受到国际贸易摩擦事件扰动，预计短期铝价处于震荡走势，整体偏强。仅供参考。