• 行情回顾

2021年4月共21个交易日，A股市场月度收涨，振幅明显收窄，维持箱体震荡。4月上半月A股冲高回落，市场仍在消化底部反弹后的抛压，上证50一度创下年内新低，下半月随着市场成交的进一步萎缩，抛压显著减弱，指数随之底部反弹，中证500涨幅明显强于前期抱团相对集中的沪深300和上证50。4月行业板块涨跌参半，其中医药生物和有色金属领涨，建筑装饰和公用事业领跌。

三大期指4月涨跌不一，其中IH小幅下跌，IF和IC上涨。具体来看IF2104合约上涨2.62%，IH2104合约下跌0.26%，IC2104合约上涨5.04%。4月期指市场成交大幅下滑，持仓整体持稳。期现价差方面，截止4月30日，IF、IH和IC主力合约分别贴水现货16.69、8.59和8.11，相对于3月出现明显收窄，也显示出投资者对于指数走势的预期变得乐观。

• 后市展望及策略建议

国内经济数据方面，我国一季度经济维持较快复苏。统计局数据显示，我国一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5%，实现较快的增长，其余包括工业增加值，固定资产投资和社零等主要经济指标同比增速均保持两位数以上，并且环比也保持正增长。此外我国2021年3月CPI同比为0.4%，好于预期的0.2%，PPI同比为4.4%，高于预期的3.3%。目前来看CPI和PPI上行趋势不变，但由于CPI依然处于低位，而PPI主要为原油等输入性因素影响，所以我们认为货币政策短期并不会因此收紧。

金融数据方面，我国3月M2、社融规模增速回落，基本符合市场预期，新增人民币贷款延续高增长，信用端未有显著收缩，预计未来货币正常化趋势不变。1-3月全国一般公共预算收入增速加快，一般公共预算支出增速下滑，财政数据显示出收入端稳健，支出端力度有所减弱。

市场资金方面，4月两融余额小幅增加，陆股通资金大幅净流入。其中陆股通资金连续三周净流入超百亿，月度净流入额超500亿，创年内最高单月净流入幅度。我们认为现阶段国内经济基本面显著强于国外，而随着A股走势的逐步企稳以及海外市场涨至高位，未来外资持续流入的趋势不变。

4月全球权益市场走势偏强。美国三大股指集体收涨，月中均创下历史新高。不过月末美国总统拜登或将资本利得税提高一倍和美联储认为资本市场存在泡沫的消息打压了市场风险偏好。此外海外部分国家疫情形势依然严峻，印度单日新增病例连续超过30万，也使得全球单日新增病例再次刷新记录，对全球经济复苏再次产生扰动。我们认为美股目前已经处于高位，并且月末纳指出现大幅回调，虽然短期流动性依然宽松，但未来市场波动或将进一步加大。

整体来看，目前国内经济维持复苏趋势，A股一季度企业盈利增速保持上行，二季度有望进一步走高，短期在货币政策仍然保持平稳的情况下，指数仍然存在较强基本面的支撑。不过由于海外市场处于高位并且疫情扰动再次加大，投资者未来需要关注海外风险对于国内市场的影响。我们认为股指有望在5月进一步走高，IC走势仍将强于IH与IF。仅供参考。

• 策略建议

建议投资者偏多操作。

• 风险提示

              全球新型肺炎疫情升级、外部风险升温、国内政策大幅调整。

股指反弹趋势延续，关注海外风险影响-兴证期货研发中心股指期货2021年5月报告.pdf