行情回顾
本月聚烯烃盘面呈N字型，月初医疗用品需求炒作高涨，聚丙烯纤维料、熔喷料及聚乙烯高熔注塑均为明星产品，期现共振上涨，去库速度极快；月中旬，国家开始重点打击劣质口罩生产链，炒作热情下降，价格虚高导致去库受阻，叠加油价崩塌、下游需求不佳，期现价格回落；月下旬原油小幅拉涨，但聚烯烃很快回归弱势基本面，聚丙烯出现累库迹象，聚乙烯下游除管材外均进入传统淡季，下游需求弱势，期价仅依赖于多头资金的小幅支撑保证区间震荡局面。
总结与展望
展望：目前成本端支撑弱，供应端较宽裕，医疗用品需求炒作减弱，下游需求偏弱，临近月末已出现累库迹象。短期来看，聚烯烃纤维料等挺价作用已逐渐消失，聚丙烯短期仍有标品紧平衡支撑，聚乙烯弱势难免；中长期来看，新产能大概率上场，同时5-7月有较多延迟的进口货源到港，下游需求进入传统淡季，油价为不确定因素，供需矛盾尖锐，聚烯烃大概率在交割后走弱；
上游：原油方面，当前库容紧张引发国际关注，OPEC+及G20产油国减产进度仍需观望，短期仍不过看高；乙烯方面，全球扩产仍在继续，价格下行；丙烯方面，供需面逐步好转，预计价格将企稳回升；甲醇方面，基本面小有好转，但仍受制于油价波动和需求恢复情况，预计将区间震荡；
供应：PP大型厂商超负荷生产后故障短修、计划短修较多，但前期纤维料炒作情绪仍存，导致月内开工率仍呈上升趋势，供应面承压，同时5-7月有较多进口货源，利空供应端；L市场供应十分充裕，供应面无较大变化。两油库存降至79.5万吨，月上中旬去库速度较快，但月末已出现累库现象；
需求：PP下游开工率月内基本持平，PE主要下游农膜进入淡季，内需受制于终端需求弱势，外需受制于国际疫情爆发，大量终端订单被砍，需求端难有支撑。
策略建议
PP&L：短期观望，5月交割后逢高沽空，PP跨期反套可择机介入。
风险因素
新产能上场延迟；油价异动；库存大幅累积。

聚烯烃回归基本面，交割后弱势难免-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯5月报.pdf