行情回顾
本月聚烯烃盘面小幅上扬后断崖式下跌，月底出现好转。月初国内疫情好转，物流恢复，下游需求提升，期现价格共振上涨；月中旬美、俄、沙特价格战打响，叠加国外疫情爆发，油价断崖式下跌，引发聚烯烃板块持续下跌至多年来低位，叠加本身供需面偏弱势，聚烯烃低位震荡；月末俄、沙特略有软化，美积极发出稳定油价消息，原油大涨，带动聚烯烃板块高涨，同时由于口罩需求坚挺，聚丙烯相对更为强势。
总结与展望
展望：目前至暗时期已过，成本端小幅好转，生产利润高企，供应面宽松，需求面受国外订单减少影响难有支撑，整体来看聚烯烃仍偏弱势。短期来看，聚丙烯受纤维料和拉丝挺价影响，较为坚挺，聚乙烯则面临供需矛盾加深影响，向上驱动不足；中长期来看，新产能上场为不定因素，国际公共卫生事件发酵影响聚烯烃出口，下游消费预计到下半年才能完全恢复，预计聚烯烃板块供需失衡局面延续，以波段式行情为主，重点关注原油走势、下游恢复情况及国际公共卫生事件进展；
上游：原油方面，俄罗斯、沙特态度有所软化，若后续谈判有向好进展，则油价可能逐步恢复，但短期仍不过看高，关注30美元/桶价位；乙烯、丙烯方面，伴随聚烯烃装置逐步反产，需求端得以纾解，预计价格将企稳回升；甲醇方面，需求缺乏亮点，外围风险极大，预计将随油价震荡；
供应：国内疫情放缓，大型厂商迅速提升负荷至满负荷甚至超负荷，PP提前检修装置逐步返厂，供应面承压，但纤维料需求和拉丝紧平衡为PP带来一定支撑，短期内仍有向上空间；L市场供应十分充裕，供应面无较大变化。两油库存降至105.5万吨，为春节后最低库存水平，表明产业链流通小幅好转，上游库存均有所下降，但港口库存因印度等国封国导致集港量高于疏港量，港口去库仍需时日；
需求：PP、PE下游开工率月内均上涨约20%以上，目前下游开工率多回归年前水平，但外围扰动及出口需求锐减导致需求量难以有实质性提升，托底能力不足。4月初开工率已出现小幅下滑，PP、PE部分下游已逐渐进入淡季，需求端难有支撑。
策略建议
PP&L：套保商适量补仓，跨期可轻仓介入正套。
风险因素
国际宏观经济超预期下滑；油价异动；进口量大增。

黑暗时期已过，供需矛盾及油价主导市场-兴证期货研究中心聚丙烯&聚乙烯4月报.pdf