行情回顾

2019年8月共22个交易日，股票市场在经历月初的大幅下跌后，月中开始缓步反弹，最终月度小幅下跌，收出长下影线。上证综指月跌1.58%至2886.24点，创业板指涨2.58%至1610.9点，沪深300指数跌0.93%，上证50指数跌1.38%，中证500指数跌0.34%。行业板块多数收跌，其中农林牧渔、电子、国防军工及休闲服务领涨，有色金属、钢铁、商品贸易及通信领跌。

三大期指8月涨跌不一，其中IC走势较强。IF1909合约下跌0.96%，IH1909合约下跌1.79%，IC1909合约上涨0.69%。期现价差方面，截止8月30日，IF、IH及IC主力分别贴水0.2%、0.43%及0.56%。

              后市展望

我国7月经济和金融数据双双低于预期，显示经济目前还存在较大的下行压力。不过从好的方面来看，市场对于我国经济存在的下行压力已经有着较为充分的预期，在7月经济金融数据公布后，A股整体走势较为平稳。另一方面，由于经济下行压力较大，使得货币政策有着继续保持宽松的预期。虽然说在金融供给侧结构性改革之下进一步宽松的力度有限，但目前市场整体相对宽松的流动性依然对股市产生支撑；LPR等相关机制改革的加速，也有望促使实际利率水平下行。

整体来看，我们认为目前指数整体估值水平不高，市场流动性相对宽松，同时政策未来有继续放松的空间，所以目前指数的位置是较好的中长期做多时点。此外70周年国庆即将到来，国内以稳为主的基调不会改变，预计9月政策面持续偏暖。但另一方面，由于短期外部不确定性依然较高，市场资金目前缺少入场做多的意愿，如果后期中美之间的摩擦进一步加剧，沪指短期仍有一定下行的空间。

展望9月，我们认为月初市场不确定性较高，指数或震荡盘整；而进入中下旬后，随着外部宏观扰动的降温，同时又临近70周年国庆，市场风险偏好将得到提升，指数整体走势或逐步转强。

              策略建议

9月上半月市场不确定性较高，建议观望为主；下半月临近国庆窗口，可轻仓逢低做多。

              风险提示

              中美贸易摩擦持续升级、经济超预期下行。

震荡偏强-兴证期货研究中心股指期货9月报.pdf