内容提要

• 行情回顾

2019年5月共20个交易日，股票市场经历月初跳空大跌后维持缩量震荡，上证综指月跌5.84%至2898.70点，创业板指跌8.63%至1483.66点。行业板块多数收跌，仅有色金属板块收涨，汽车、非银金融、化工及传媒领跌。

三大股指期货品种集体收跌，且跌幅大于指数。市场流动性继续改善，成交及持仓继续上升，IC增幅较大。期现价差震荡偏弱， IF及IH收到分红影响而维持贴水状态，IC贴水则受市场情绪影响而再度走扩，股指期货合约远-近月价差亦震荡走弱。三大品种较为均衡，IC/IF、IC/IH、IF/IH比值呈现震荡走势。

• 后市展望及策略建议

综合来看，股市四月底已显出上行疲软态势，五月走势亦验证我们上月的调整预期。未来多空因素交织，虽然下方空间有限，资金面对股市影响偏多，但宏观经济面及海外市场波动影响偏空，市场不确定因素仍存，市场风险偏好难升。中美贸易问题仍影响市场情绪的最重要因素，需关注六月下旬的G20峰会。因此我们预计短期延续震荡的概率较大，沪指或先抑后扬，继续看好阿尔法策略。期指方面，防御情绪继续占优叠加海外增量资金预期，预计IF相对偏强，IF在3600-4000点区间震荡，IH在2700-3000点区间偏强震荡，IC在4800-5200点区间波动。仅供参考。

不确定因素仍存 股指或先抑后扬-兴证研发2019理财股指期货6月报.pdf