内容提要

l  行情回顾

2019年4月共21个交易日，股票市场冲高回落，上证综指月跌0.40%至3078.34点，创业板指跌4.12%至1623.78点，行业板块多数收跌，食品饮料、农林牧渔、家电、煤炭领涨，国防军工、传媒、综合及计算机领跌。

股指期货迎来第四次松绑，三大期货品种中IH较强，IC较弱，IF1905合约上涨0.83%，IH1905上涨3.66%，IC1905合约下跌4.46%。松绑后市场流动性继续改善，持仓均创新高，其中IH合约持仓增幅较大。期现价差震荡偏弱，IF及IH升水收窄，IC贴水略有走扩，合约远-近月价差亦震荡走弱。从跨品种来看，IC/IF、IC/IH、IF/IH比值震荡走低，多IH空IC策略略为占优。

l  后市展望及策略建议

综合来看，2019第一季度春季躁动累计的涨幅较大，四月底已显出上行疲软态势，验证我们上月预计的四月冲高回落走势。上文中我们从多空因素分析，宏观经济面对股市影响偏多，资金面对股市影响偏中性，海外市场波动利空，中美贸易谈判再起波澜。股市估值已经回归合理水平，风险偏好将会从高位回落，短期延续调整的概率较大，沪指或先抑后扬，结构性机会大于趋势机会，继续看好阿尔法策略。期指方面，防御情绪占优加上五月底MSCI权重提升，大盘蓝筹或迎增量资金，预计IH相对偏强，在2860-3100点区间偏强震荡，IF在3800-4100点区间震荡，IC在4700-5700点先抑后扬，可继续持多IH空IC。仅供参考。

风险偏好回落 股指先抑后扬-兴证研发2019理财股指期货5月报.pdf