结合供需看，四季度铜矿产量增速将明显下滑，叠加国内环保因素对精铜生产的负面冲击，预计精铜供应端压力将有所缓解。需求端，国内铜下游行业相对疲软，但基建投资释放预期、国庆期间央行降准等政策因素可能提振四季度国内铜消费，国外美国制造业PMI虽然有所下滑，但仍在60附近高位，对铜的实体需求不差。整体看，我们认为铜自身基本面在四季度出现边际改善几率较大，叠加目前库存可用天数不足两周，预计铜价继续反弹。

兴证期货研究中心铜2018年10月报20181007.pdf