国家大力保供稳价，煤市或维稳运行--兴证期货研发中心动力煤12月月报.pdf

国家大力保供稳价，煤市或维稳运行

l     行情回顾

由于600一线附近支撑较强，动煤价格筑底，加之在期现基差的支撑下，11月份动力煤期货价格偏强震荡走高，主力合约ZC1801创下年内新高。但受到政策面保供稳价的影响，动力煤现货价格平稳回落，期现基差逐步缩窄；随着煤电中长协合同的签订，市场价格企稳反弹。主力合约ZC1801报收666.6元/吨，月涨54.8元/吨，涨幅8.96%；持仓36.1万手，成交435.2万手，缩量减仓。

截至11月29日，环渤海动力煤价格指数报576元/吨，较上月下跌了6元/吨，同比下行1.03%；目前指数止跌企稳，结束了连续七期的下降局面。由于运力紧张，短期供给偏紧格局得不到缓解，加之冬季供暖用煤需求开始增加，下游采购积极性有所回升，煤炭价格企稳反弹，从而近期BSPI指数止跌企稳。

l     后市展望及策略建议

随着北方采暖季来临，供暖用煤需求开始增加，电厂日耗煤量也有所回升，煤炭需求逐渐回暖；同时近期运力较为紧张，短期煤炭供需面相对偏紧，现货价格企稳反弹。

但随着先进产能持续释放，后期供给将逐渐宽松；加之环保力度加大，下游行业错峰生产，煤电需求受到限制，对煤价将形成一定的抑制。

再者国家有关部门保供稳价意愿强烈，同时随着2018年煤电中长协合同的陆续签订，预计短期煤市或维稳运行为主，后期煤价或将逐渐回归合理区间运行。

当前动煤期现基差大幅收敛，一定程度上抑制了动煤期货价格进一步上涨的空间，预计期货价格继续上行动力趋弱，或维持高位调整为主，谨防回落风险。