• 我们的观点

周二，油价大幅走高，WTI收于44.81美元/桶，上涨1.97美元或4.60%；布伦特收于47.84美元/桶，上涨2.01美元或4.39%；SC截至周二夜盘收盘，上涨22.7元/桶或8.47%。我们认为，短期基本面利好因素的不确定性消退是油价上涨的主要驱动。

• 我们的逻辑

供应端：美国方面，产量恢复速度较慢，Biden上任后，预计美国原油产量再难恢复到1300万桶/天的高峰；OPEC+方面，利比亚产量达到阶段性瓶颈，短期边际增量有限，且截至目前为止，11月30日至12月1日的OPEC会议达成延长3个月的预期并未改变。另外，也门胡赛武装攻击沙特吉达地区导致地缘政治风险升温，也从供应端对油价提供支撑。

需求端：欧洲疫情逐渐缓解，法国表示将分三个阶段逐步解除封锁措施；亚太地区2021年需求向好，中国非国营进口配额同比增20%，地炼商谈已逐渐开始，利好需求增长；美国疫苗进展良好，参议院共和党领导人同意就经济刺激进行谈判，此外，耶伦将就任美国财长，也对美国经济刺激的实施有所帮助。

综上，原油基本面改善前景逐渐明朗，使得油价创出阶段性新高。但由于目前潜在利好因素仍具有一定的不确定性，如OPEC内部有分歧，若全球需求大幅改善，OPEC存在2021年1月开始启动增产的可能。此外，疫苗的真实有效性存在疑问，俄罗斯卫星-V疫苗有效性宣称92%，但自8月以来，俄罗斯每日新增确诊人数却逐渐攀升，若辉瑞上市后出现同样问题，油价可能将大幅回调。

油价大涨简评 兴证期货研发中心原油报告-20201125.pdf