我们的观点
在全球产油国已正式执行历史最大幅度的联合减产并有意超额减产,以及欧美复工复产有序推进的情况下,4月份全球供应严重过剩的现象得到大幅改善,支撑油价逐步走出低谷,价格中枢稳步上移。
我们的逻辑
OPEC+及以美国为首的G20产油国的最大减产幅度将大概率超过减产协议上限,欧美疫情逐步缓解有利于需求稳步复苏。
OPEC+第一阶段减产额度相对于4月份下降约1200万桶/天;
沙特在提前减产之后,再度声明将额外减产100万桶/天,其盟友科威特、阿联酋随后表示将额外减产;
美国产量出现加速下滑迹象,目前已自最高点减少150万桶/天;
美国页岩油公司持续削减资本开支,产量潜在下降空间巨大;
美国原油库存下降,库存满负荷忧虑缓解;
欧美复工复产稳步进行,交通解封带来需求边际改善。