• 我们的观点

我们认为长期A股存在走牛基础，但下半年指数仍将维持宽幅震荡，难有趋势性上涨，更多的需要关注结构性的机会。近期价值板块的上涨更多的是阶段性补涨的短期现象，市场风格就此切换的概率不高。

• 我们的逻辑

上半年各版块走势分化严重，价值板块严重滞涨，估值处于极低位置。在宏观经济逐步复苏的情况下，顺周期的价值板块出现短期的补涨行情属于稍有意外但是又在情理之中的情况。

目前宏观经济缓慢复苏，但力度较弱，加上外围不确定性依然较高，指数就此趋势性上涨的可能性较低。此外宽松的货币政策短期难有转向，成长板块仍然存在结构性机会。

• 风险提示

外围市场剧烈波动、新冠疫情二次冲击、国内政策大幅变化。

上证指数年内新高点评-兴证期货研发中心股指期货报告20200703.pdf