内容提要：

l  核心观点
我们认为目前PP高价已对产业链产生负面影响，高价难以持续，未来PP价格回落的驱动力来自于以下几点，且发酵时间可能集中在5月中旬往后。
1. 国际疫情稳定（小概率），PP需求回归主流弱需求基本面，供需矛盾加深；
2. 中石化等正规熔喷布料驱逐劣币，或政府大规模彻查劣质口罩生产商；
3. PP大量进口货源到港，冲击熔喷料价格，劣质口罩利润受压缩；
4. PP纤维料排产比下降，拉丝排产比上升。 从图形上看，今日PP价格大幅回落，盘面存在提前反应的可能。
近期PP图形是典型的“急涨并暴跌”的图形，对全品种的历史情况做梳理后，我们发现类似图形下，价格在第二个交易日易因主力离场操作而出现反弹后再走低情况。因此，可考虑在4/15交易日中，PP价格反弹后开始逐步布空，反弹阈值可定在本轮最高点到4/14的收盘价的20%处。

l  风险提示
前述基本面利空因素延后发生；油价短期内上涨。

PP沽空时机的思考-兴证期货研究中心聚丙烯专题报告20200414.pdf