内容提要
        从宏观环境看，2018年四季度是宏观预期由好转坏的关键时点，而2019年人们对国内外宏观经济处于下行周期达成共识；供需面看，2018年前三季度甲醇供需偏紧，四季度限产限气不及预期，甲醇供应充足，但下游MTO工厂停车导致供需失衡初步显现；2019年全年甲醇供需偏宽松，四季度MTO工厂暂未有停车预期，但因春节较早，甲醇依旧供过于求；产业链利润看，2018年10月甲醇价格和生产利润均处于偏高位置，严重挤压下游利润；2019年甲醇价格基本在成本附近运行，目前上游利润较低，无大幅挤压空间；从乙烯竞争情况看，2018年外采MTO装置亏损，乙烯大幅下跌是MTO工厂停车转产的契机，2019年外采MTO利润尚可，虽然乙烯仍在下行周期，但工厂乙烯储罐能力有限，暂未出现大量采购乙烯的情况。

        我们看到，2019年四季度，宏观依旧处于下行周期，供过于求的基本面都将继续给甲醇价格施压，预计甲醇走势依旧偏弱。但当下甲醇生产利润微薄，且目前MTO工厂暂未大量采购乙烯，供需失衡程度不及2018年，因此2019年四季度甲醇价格下跌空间将小于2018年。操作上，中线以逢反弹抛空思路对待。

甲醇能否重演2018年四季度行情.pdf