行情回顾

自2019年9月27日开始，我们在周报、10月报以及早午点评中均推荐尝试焦煤1-5正套策略，当日5-1价差为-59，截至10月9日价差已经扩大至-71。

后市展望

近月对应进口煤配额用尽政策收紧预期，短期终端旺季需求尚可以及即将到来的钢焦冬储需求（尽管偏弱，但需求仍然存在），盘面将有支撑。远月应对中长期焦化去产能政策以及宏观需求向下，利润压缩传导至上游焦煤，远月合约偏弱运行。

策略建议

JM1-5正套策略：做多JM2001，做空JM2005，入场点位：5-1价差-60左右，目标点位：-100。

风险提示

短期终端需求较差；进口煤政策持续放松；焦炭去产能乏力。