总述

1. 淡水河谷大坝事故对铁矿供应影响较大，部分中小矿山有复产动力，但难以抵消缺失的供应。

2. 中小矿山中，Atlas、MRL以及英美资源2019供应增量相对较大，并且部分因成本因素停产的产量或将复产。

3. 我们预计四大矿山2019年的总产量增速由矿难发生前的2.6%下降至矿难后的-3.6%，全球铁矿供给相对事故前减少约4000万吨，整体供需差相对收窄。

4.  受供应下滑的影响，我们预计铁矿石价格中枢将明显上移。由此我们上调全年普氏62%指数预期至75美金到90美金区间。
   

5. 风险提示，未来需关注巴西Brucutu矿区是否会超预期提前复产，铁矿供给增量超出预期，以及宏观经济大幅回落带动需求下滑的风险。

兴证期货研发中心--中小矿山专题报告.pdf